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【行業動態】尿素期貨掛牌基準價1850元/噸 是高是低?
2019年8月8日
出自:期貨日報



尿素期貨將于2019年8月9日上市,昨日,鄭州商品交易所公布了尿素期貨掛牌合約、上市基準價、手續費和交割倉庫等相關事項。同日,上海國際能源交易中心發布20號膠期貨上市交易有關事項的通知。

尿素期貨合約及業務規則公布

根據鄭商所公告,尿素期貨自2019年8月9日起上市交易。上市當日集合競價時間為上午8:55—9:00。交易時間為上午9:00—11:30,下午1:30—3:00。尿素期貨暫不開展夜盤交易。首批上市交易尿素期貨合約為UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007,各合約掛牌基準價均為1850元/噸。

根據《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》有關規定,尿素期貨上市當日漲跌停板幅度為合約掛牌基準價的±8%,交易保證金為5%。尿素期貨交易手續費收取標準為5元/手,日內平今倉交易手續費收取標準為5元/手。尿素期貨交割手續費、倉單轉讓手續費、期貨轉現貨手續費按照0.5元/噸收取。

根據公告,尿素期貨合約交易單位為20噸/手,報價單位為元/噸,最小變動價位為1元/噸,每日價格波動限制為上一交易日結算價±4%,最低交易保證金為合約價值的5%,合約交割月份為1—12月,最后交易日為合約交割月份的第10個交易日,最后交割日為合約交割月份的第12個交易日。

此外,22 家企業為指定尿素交割倉(廠)庫,其中,指定尿素交割廠庫共12家,分別為:河南省中原大化集團有限責任公司、河南心連心化學工業集團股份有限公司、河南晉開化工投資控股集團有限責任公司、河南晉煤天慶煤化工有限責任公司、河北省東光化工有限責任公司、河北正元氫能科技有限公司、山東華魯恒升化工股份有限公司、山東晉煤明水化工集團有限公司、山東潤銀生物化工股份有限公司、安徽昊源化工集團有限公司、安徽晉煤中能化工股份有限公司、中化化肥有限公司(貿易商廠庫)。

指定尿素交割倉庫共10家,分別為:衡水市棉麻總公司、國投山東臨沂路橋發展有限責任公司、青州中儲物流有限公司、煙臺市農業生產資料總公司、菏澤市糧油中轉儲備庫、河南濮陽皇甫國家糧食儲備庫、史丹利化肥寧陵有限公司、河南國儲物流股份有限公司、河南萬莊安陽物流園有限公司、安徽輝隆集團農資連鎖有限責任公司。指定尿素期貨交割倉(廠)庫升貼水均為0元/噸,廠庫倉單信用額度可根據市場情況進行調整。自2019年9月1日起開展尿素期貨交割業務。指定尿素交割倉(廠)庫倉儲費用收取標準為每天0.4元/噸。

另據了解,尿素期貨交割實行免檢品牌,根據《鄭州商品交易所期貨交割品牌及免檢品牌管理辦法》相關規定,共有6個品牌批準成為免檢交割品牌:山東華魯恒升化工股份有限公司的友誼牌、河南心連心化學工業集團股份有限公司的心連心牌、中化化肥有限公司的中化牌、山西天澤煤化工集團股份公司的澤州牌、山西蘭花科技創業股份有限公司的蘭花牌和內蒙古鄂爾多斯化學工業有限公司的鄂爾多斯牌。

此外,尿素期貨指定質檢機構為:中國檢驗認證集團檢驗有限公司、通標標準技術服務(青島)有限公司、上海天祥質量技術服務有限公司。根據公告,尿素質檢共5項指標:總氮、縮二脲、水分、亞甲基二脲和粒度。質檢收費標準:按樣品數量計算費用標準。按每1500噸取一個樣,不足1500噸的按一個樣計算。取一個樣的,質檢費為2000元;取兩個樣及以上的,每樣1500元。取樣采用扎袋取樣方式。

尿素期貨掛牌基準價1850元/噸,與山東現貨價格基本平水

目前交易所公布的掛牌基準價較內部測試價的1900元/噸低了50元/噸,對此,市場人士表示,1900元/噸是偏高的,為了防止極端行情的發生,因此調低了掛牌價。

那么1850元/噸的掛牌基準價到底是“高”了還是“低”了?對此,國泰君安期貨分析師葉偉樂表示,UR2001合約1850元/噸的價格目前與山東出廠現貨價格基本平水。不過從市場對尿素現貨供需的后期預期來看,短期內下行概率較大,這是因為下半年本就是需求淡季,需求的擔憂讓市場普遍不看好,并且目前現貨一直呈下行趨勢。據了解,近四年1月份尿素的現貨均價為1767元/噸。

“從2014到2016年的熊市來看,1月份尿素價格都比上年8月份現貨價格低,平均1月現貨比上年8月現貨低100元/噸。但牛市周期,1月份尿素價格都比上年8月份現貨價格高,平均1月現貨比上年8月現貨高300元/噸。從尿素熊市和牛市的價差以及季節性看,UR2001合約會比8月9日淡季時候的現貨強。”葉偉樂說,至于上市首日,是UR2001合約貼水現貨還是升水現貨,必須看尿素是處于熊市周期還是牛市周期。如果處于熊市周期,市場認為遠月價格并不好,那么首日UR2001合約可能貼水現貨,遠月的利空預期將會由現貨兌現,最終形成UR2001合約升水現貨。如果處于牛市周期,市場認為遠月價格會很好,那么UR2001合約將會升水現貨。當UR2001合約利多逐漸兌現,其會貼水現貨。

不過,目前來看短期現貨并不好,因為農業需求正處于淡季。“我們預計尿素價格仍然有下跌空間,上市首日開盤,UR2001合約有可能貼水現貨,但貼水的幅度不深,畢竟在供應上有限氣和環保等因素。”葉偉樂表示,大部分期貨品種上市首日開盤主要參考目前現貨基本面情況,在當前尿素基本面不好的情況下,UR2001合約短時間內可能存在下行壓力。

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